违约个案不会改变债市稳定格局

来源:中国经济网      发布时间:2016-05-17

  5月份以来,经历了违约冲击之后,债券市场情绪正在好转。从存续基本情况和目前违约的规模及特征分析来看,债券市场整体信用风险相对稳定,短期来看不具备发生系统性风险的条件。有关各方应吸取近期违约事件的教训,有效保护债券投资者的合法权益。

  经历风险事件频发的4月之后,债市违约带来的冲击正在逐步消退。从数据改善到市场预期向好,从一级市场发行“解冻”到二级市场交投企稳,均反映出债券市场正在修复回暖。

  《经济日报》记者了解到,银行间市场交易商协会目前正在对超过9万亿元的存续期债券进行风险排查。从市场存续基本情况和目前违约的规模及特征分析来看,市场整体信用风险仍然相对稳定,短期来看不具备发生系统性风险的条件,对于已经发生的个体信用风险和违约事件的处置应遵循市场化、法制化的原则。

  

  市场企稳回暖进行时

  5月10日,中国铁路物资股份有限公司公告显示,中铁物资2015年度第四期超短期融资券将如期兑付。此前投资人的忧虑在公告中也得到了明确的回答:中铁物资私募债和公募债务融资工具一并纳入了资金筹措安排考虑当中。多位市场人士认为,这一事件的妥善化解将极大提振市场信心。

  5月以来,一级市场经历了“冰封”到“解冻”,市场秩序已渐趋平稳。Wind资讯的数据显示,5月首周,短融、中票等债务融资工具取消发行共16只,金额168亿元;较此前两周平均单周取消只数40只左右、金额近400亿元的规模大幅下降。从发行利率看,主要品种结束4月中下旬的持续上升态势,部分短期品种回落至4月中旬水平。

  国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为,短期因素对债券市场的负面影响正在逐渐消退,信用债的去杠杆压力短期有所减轻。中金公司首席经济学家梁红也认为,国内信用市场的系统性风险已经在过去的一年逐步被化解,不应忽视债市发展中向好的一面。

  信用风险总体可控

  市场回暖之际,多位资深市场分析人士也认为,债市风险总体可控。

  “不应过度夸大目前的债务风险。”中国社科院金融所银行研究室研究员曾刚也表示。根据穆迪公司的研究报告,2016年第一季度美国非金融企业债券违约共计23起。美国投机级债券违约率从2015年四季度的3.2%上升至今年一季度的4.1%,并预计在今年年底将攀升至6.0%。与国际成熟市场的违约数据相比,我国债券市场的风险事件并不多,不应对此恐慌。

  违约事件处置也在有序推进。统计数据显示,2012年以来至今年3月底,我国债券市场累计发生50余起信用风险事件,其中近一半的风险个案都通过市场主体自主协商、担保机构履约代偿等市场化方式化解,其余一半则在各相关方参与下进入包括司法程序在内的后续阶段,通过各种方式妥善处理。

  截至2016年3月底,中国债券存量总额为53.8万亿元,规模已经超过A股总市值。分析人士指出,与股市相比,债券在企业融资中作用更为重大,如果债市利率以及资金出现波动,对于企业影响更为直接。债券市场实现“有序违约”、守住风险底线,对“三去一降一补”五大经济任务的实现意义重大。